兴海新闻网

首页 > 正文

万家基金莫海波:国内科技公司普遍有10倍的成长空间

www.qinwo8.com2020-03-06

原标题:万佳基金投资研究部主任莫海波:国内科技公司一般仍有10倍以上的增长空间

来源:21世纪经济报道

投资新能源汽车现在可能会失去时间,但不会失去收入。我们认为现在是“上车”的好时机。

最近,a股受到了很大的冲击,多头和空头的仓位有很大的不同。我能在这个时候进入市场吗?在a股投资方式的转变下,已经“昂贵”的新能源汽车和技术领域还能投资吗?

万佳基金副总经理兼投资研究部主任莫海波回应说,2020年可能是未来牛市的开始。从中期和长期来看,现在仍然是发行a股的好时机,而“昂贵”的新能源汽车和技术行业仍值得投资。

2020可能是未来牛市的开始

《21世纪》:最近,a股市场经历了巨大的波动,投资者在短期和长期内出现了广泛的分歧。你认为是时候进入市场了吗?

莫海波:是否进入市场首先取决于估值。目前,a股估值处于低位,这是一个非常好的布局时机。

此外,从主要国内资产和全球资产的配置来看,a股在中国乃至世界都处于估值低迷状态。随着中国实行“不炒房”政策,大量的房地产投资和投机资金可能会慢慢流向a股。此外,近年来,全球投资者也开始进入中国市场。我们认为现在是a股进入市场的好时机。从中长期来看,a股具有巨大的投资价值。

回顾过去,2019年是一个激进的新年,基金回报率中位数约为30%,这是非常好的一年。然而,2020年可能是未来牛市的开始。基金回报可能不错,但投资者应该适当降低他们的预期。

《21世纪》:你认为a股的投资前景如何?

莫海波:从国内主要资产的配置来看,中国居民的大部分资产仍然是以房地产为代表的实物资产,配置比例约为70%~80%,金融资产配置比例约为20%。然而,成熟的资本市场恰恰相反。例如,在美国,大约70%~80%的居民资产被分配给金融资产,20%~30%被分配给实物资产。然而,随着中国经济从高速增长向高质量增长的转变,以及中央政府“不炒房”的政策,房地产的投资和投机性将大大减弱,这些资金将很有可能逐步进入a股市场。过去10年,中国最大的财富坐标是房地产,但在未来10年,居民的资产配置将逐步转向a股。

从国际投资的角度来看,中国的经济增长率仍然是其他成熟国家中最高的。随?胖泄谐”荒扇肴蚴谐〉闹饕副辏浔戎夭欢显黾樱M庾式鹫铀倭魅隺股市场。从去年到今年前两个月,这种现象非常明显。全球投资者都认为a股现在是价值萧条。

从国内外的情况来看,a股是未来很长一段时间内最有价值的资产。

新能源汽车板块:现在是“上车”的好时机

《21世纪》:春节过后,新能源汽车板块大幅上涨,但最近板块出现波动。对于新能源汽车牌照的未来方向,市场存在很大争议。你怎么想呢?

莫海波:回顾这一波新能源汽车,实际上从去年9月开始就开始缓慢了。

有几个催化因素:首先,去年年底,德国政府开始增加对电动汽车的补贴,许多级别的补贴增加了50%;第二,欧洲将从2020年开始实施更严格的排放法规。为了避免巨额罚款,许多汽车制造商将加快新能源汽车的生产和销售。因此,a股新能源汽车行业早期的强势崛起反映了海外新能源汽车销量的预期。

值得注意的是,新皇冠流行病是中国新能源汽车行业的一个转折点。因为这种流行病相对来说

莫海波:不管我们能不能上车,有一组数据可以解释这个问题:2019年中国将销售2577万辆汽车,其中大约120万辆是新能源汽车,占4.68%。当年,全球汽车销量为9030万辆,新能源汽车销量约为221万辆,占2.45%。

西方国家已经宣布将来禁止销售燃料汽车,但是新能源汽车的渗透率只有2.45%。因此,在可预见的未来,新能源汽车是最具决定性的产业之一。在这块蛋糕快速扩张的过程中,中国的工业领袖肯定会大幅增长,从而给投资者带来超额回报。

新能源汽车行业目前的估值约为30-50倍。与一些周期性行业相比,估值相对较高,但新能源汽车行业有较高的增长,未来几年的高增长可以消化现在相对较高的估值。

人们可能认为新能源汽车的股价在不久的将来会过高,但是如果我们从长远来看,我们会发现现在投资新能源汽车可能会损失时间,但不会损失利润。我们认为现在是“上车”的好时机。

《21世纪》:特斯拉计划在中国生产的纯电动汽车中使用无钴电池。它会对钴板产生什么影响?

莫海波:理论上,没有钴的电池实际上是磷酸铁锂电池。直到2016年,磷酸铁锂电池将是新能源汽车的主要配件。然而,2016年后,随着技术进步,三元锂电池正慢慢占领市场。目前,出于成本考虑,特斯拉采用磷酸铁锂电池更有可能是一种过渡,因为磷酸铁锂电池比三元锂电池便宜得多。特斯拉在3号车型上使用磷酸铁锂电池,是为了在降价后加快市场培育,这将更有利于新能源汽车的推广。

2020年,假设由宁德时代提供的特斯拉上海工厂的比例达到20%,并且全部是磷酸铁锂电池,钴的消耗量将减少约150吨。到2021年,即使宁德的比例进一步提高,所有的锂铁保持不变,钴的使用量也只有400吨左右。特斯拉自己采用宁德锂铁方案对钴需求的影响可以忽略不计。

然而,如果由于特斯拉的示范效应,安装的锂铁电池的比例增加,钴的需求将在短期内受到影响。到2016年,磷酸铁锂的装机容量将超过72%,然后将逐步添加三元材料。到2019年,锂铁将被挤压至仅33.6%。从总体趋势来看,未来三元仍将是主流。然而,特斯拉示范效应的短期影响并不排除铁和锂装机比例回升的可能性。主流6系列三元电池的每GWH钴消耗量约为220吨。如果中国铁和锂的比例恢复到40%,对钴的需求将相应减少约1300吨,约占20年钴总需求的1%,影响相对有限。

从长远来看,我们仍然相信三元电池是未来的趋势,电池对钴的需求将继续增长。目前,锂铁材料相对于三元材料的核心优势在于成本,但随着高端三元产量的提高,这种成本优势将逐渐缩小。另一方面,锂铁材料体系接近化学理论能量密度的上限。从短期来看,性能价格比更多地来自电池和电池组设计的改进,而三元材料在未来仍有持续技术进步的空间。因此,我们认为铁和锂的影响相对有限,我们仍然相信钴工业的未来发展。

《21世纪》:目前外国投资新能源汽车的布局如何?

mo Haibo:据公开数据显示,外国投资者更热衷于购买新能源产业链,每个环节都主要购买领先股票。现在,他们持有超过100亿股北进资本,预计未来还会继续增加。

科技股:许多估值都是合理的

《21世纪》:科技股也是这一波a股价格的焦点。目前,许多投资者认为,技术stoc

事实上,许多科技企业的估值是相对合理的。以最近吸引了更多关注的特斯拉为例。现在,特斯拉的估值仅次于丰田,是全球第二大公司。然而,特斯拉在2019年将只销售36.8万辆汽车,而大众和丰田每年将销售超过1000万辆汽车。因此,目前人们无法理解特斯拉的估值。然而,一旦新能源汽车行业爆发,特斯拉在该行业占据领先地位,每个人都愿意给它高估值溢价。这就是为什么特斯拉每年仅销售超过30万辆汽车,而不是超过大多数汽车公司,成为全球市值第二大的汽车公司。

《21世纪》:在比较海外市场时,你认为中国科技产业的前景如何?

莫海波:国内科技产业整体仍处于s型增长曲线的第二阶段,也是变化最快的阶段。经过多年的发展,中国在通信设备和互联网应用等子行业取得了巨大进步,甚至领先世界。在过去十年左右的时间里,a股和港股造就了许多科技领域的龙头企业。然而,与欧洲、美国和日本等领先国家相比,中国在芯片设计和制造、基础硬件和软件等方面仍处于追赶状态。然而,值得注意的是,中国企业的技术能力和收入规模正在迅速提高。在过去的两年里,复杂多变的国际环境为这些公司的发展提供了很好的机遇。越来越多的公司产品正在经历从“可以做”到“可以使用”的快速迭代,并将继续朝着“好的用途”甚至“最好的用途”前进。

关于业务规模和市场价值的增长空间,我们认为国内科技公司一般有10倍以上的增长空间。

责任编辑:王帅

热门浏览
热门排行榜
热门标签
日期归档