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农林牧渔行业:猪价加速迈进“7”时代种禽美国复关遥遥无期

www.qinwo8.com2020-01-15

最近,我们再次重申了我们对股票市场的乐观看法。所谓的“猪和鸡不拆散家庭”。我们强烈建议关注家禽养殖中的正邦技术、雏鹰养殖、天邦股票、木源股票(目前暂停)、益生菌股票和民和股票。

首先,看看“猪”最近猪的价格上涨了。南部地区普遍进入“7”时代(超过每公斤7元),北部地区逐渐赶上。我们认为在:

1)的趋势中,价格的上涨是非常明显的。

首先,库存母猪数量连续19个月逐月下降。三月份母猪的绝对数量已经下降到4040万头,比8月13日的峰值(5013万头)少了近1000万头。我们预计4月份库存母猪数量将降至4000万头以下,母猪与生猪的比例也将降至10.4%。

其次,2014年4月是存栏母猪数量下降最多的月份(比上个月下降2.2%)。根据13个月的规定,今年5月份存栏生猪数量将明显下降,价格上涨趋势非常确定。最后,上半年,需求侧至少没有明显下降(甚至有一定程度的复苏,这可以从领先食品公司Q1的销售数据中看出)。猪群体的趋势不再与母猪群体的趋势相反,如14Q3,但也明显逐月下降(当然也有春节的因素)。需求不再是明显的拖累,但也增加了生猪价格上涨趋势的权重。

2)就航程而言,整体上升是稳定的,但不排除重复去年的“红色五月”跳跃飞行。

一方面,如前所述,该行业的供给方和需求方都在改善(供给方更加明确根据农业部专家的预测,母猪的数量预计将继续逐月下降至6月),生猪价格肯定在上涨。然而,具体范围也受到两种因素的影响:第一,根据农业部的估计,PSY:在13至15年间实现了6.5%的复合增长率(13年13.2%,15年15)。这在母猪数量相同的基础上增加了生猪的供应量;第二,数据的准确性14年前:14年前,有一个广泛的做法,虚报母猪数量,以获得补贴。14年来,环境保护已经成为国家和地方政府高度重视的一项绩效指标。各地的虚假报告大幅减少(低效的中小型养猪场和零售农户将对环境造成更大压力)。因此,由于14年前的数据有水分,接下来的同比实际下降可能略小于地面数据。总的来说,我们的观点是稳步上升。

另一方面,截至24日,全国生猪平均价格为13.05元/公斤,比上一天上涨0.14元/公斤,瘦肉型猪全国平均价格为13.56元/公斤,比上一天上涨0.22元/公斤。全国生猪平均价格的上涨加速了全国越来越多的7元/公斤地区的出现。目前,全国各地的普遍现象是农民仍然不愿意出售(但许多农场的重量已经达到112公斤,没有进一步施压的余地)。市场上没有充足的猪源,屠宰企业不得不提高收购价格。因此,并不排除市场会像去年的“红色五月”那样暴涨,但区间不应该像去年的“五一”那样强劲(当时1元/公斤的节奏有一天连续上涨)。

3)就节奏而言,国庆节前不用担心,但一年前的旺季取决于仔猪、流行病和需求。

截至17日,全国22个省市仔猪平均价格攀升至30元/公斤以上(上一次升至30元/公斤以上,是在13年的9月份),表明农民对第三季度的低季猪价格非常乐观。从目前全国的总体情况来看,农民对击剑的热情是中性的,南方稍好,广东仔猪价格长期上涨。然而,据基层调查,目前东北等地区对仔猪补充的热情不高,甚至辽宁等地也在下降。Th

其中,东北地区生猪价格持续上涨,东北地区上涨0.05-0.1元/公斤,许多地方突破7.5%。由于生猪采集困难,中国北方的北京生猪价格快速上涨,全国涨幅最高,为14.4元/公斤,河北和山东为0.1-0.2元/公斤。在中国中部的湖北省和河南省很难收获猪,猪的价格也在上涨。中国南方的生猪价格缓慢、轻微、稳定地上涨。全国生猪平均价格上涨越来越快。全国范围内每公斤7元的区域越来越多,南方越来越多,北方也越来越接近。预计未来几天生猪平均价格将很快超过每公斤7元。

接下来,看看“鸡”美国禽流感的严重程度远远超过预期,恢复通关也远非迫在眉睫。欧洲的生产能力极其有限,15年后引进量有可能突然下降。我们认为:

1)最乐观的预测是,美国海关禁令将至少持续到10月份,而且禁令很可能会持续一整年。

根据美国农业部的统计,这次美国禽流感的严重程度远远超过预期(另一场大规模的严重疫情发生在4月)。根据现行的规章制度,如果你想申请转关,你必须符合“连续3个月没有新的疫情”的严格条件。然而,事实是4月份美国仍有新的严重禽流感病例。即使我们最乐观地假设美国从五月起不会有新的禽流感个案,申请回港的基本条件也要到八月才能达到。但是,在美方提出申请后,通常要求中方人员进行实地调查,在确认无误后,至少需要一个月的时间来批准和核准申请。

因此,可以看出,除非农业部改变规定,按照最乐观的预期,美国禁令将至少持续到10月(中国于1月8日发布文件,并于1月12日正式禁止进口美国种鸡。此前,只有神农发展公司在禁令前进口了约20,000台,4月份只有宜生、神农、江门等大型企业从法国进口)。2014年,中国进口的祖鸡总量为116万只,如果美国不能在2015年恢复通关,我们预计进口量将降至80万只。鉴于上半年形势更加确定,我们预计15H1的进口量将低于20万台,较去年同期大幅下降(14H 1为56万台)

2)欧洲产能有限,英国也禁止通关(将于5月15日审查并重新关闭),法国有少量哈巴德,国内大、小工厂已经分裂。

在美国禁止清关后,国内制造商将目光转向欧洲,但欧洲有以下问题:1)欧洲一直主要是自给自足的,出口相对较少。现在许多亚洲国家(包括韩国)都禁止对美国通关,欧洲产能不能很快满足中国的需求2)目前,在欧洲的大型工厂中,只有法国哈珀可以出口到中国(但其2015年对中国的原订单计划总共是9万台,即使增加一点,也不像安卫杰那样订单),哈珀按订单生产,3月和4月的计划已经全部完成,很难满足需求;3)英国目前也被禁止通关。然而,自12月14日以来,英国没有新的流行病。最新进展是在5月15日审查通关。如果英国能够恢复通关,压力将会减轻。然而,如果英国不能恢复通关,每年的引进额可能会突然下降。

与此同时,美国的通关禁令将对该行业产生分裂效应。33,360家大公司在争夺欧洲有限的供应方面将有明显的优势,因为它们有很强的谈判能力和购买力。然而,对于小公司来说,这将是非常困难的(尤其是那些东北地区每年只进一批鸡的小工厂)。益生菌和Sa

鉴于去年祖传鸡(特别是后备鸡)的数量急剧下降和父母总销售额急剧下降;我们相信幼苗未来的价格上涨是明确的,我们的一般判断是15H2预计将恢复到18元/套,并将在2016年达到繁荣高峰(即使美国在8月恢复海关,引进的祖鸡数量也将在2017年影响父母价格)。

5)总之,我再次重申我最近对家禽产业链的建议。我相信益生菌股份、民和股份,并注重仙滩股份和神农的发展。

我们相信未来的投资步伐总体上是比较明确的:1)在第一阶段:几乎可以肯定上半年每个月的进口量都会逐年下降。如果最终的15H1进口量确实如我们预测的那样(不到20万台),我相信市场肯定会继续上升。2)在第二阶段,将着眼于“价格”进入下半年,我们预计亲本苗木的价格会明显回升(14年内实际销量很小,东北关闭工厂产能更大);3)看看第三阶段:的“繁荣”如果美国不能全年关闭,2016年该行业出现高繁荣的可能性将更大。

风险提示:生猪价格大幅下跌,家禽进口量超出预期。

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